酝酿12年　股指期货4月16日正式启动 [复制链接]

　　这是自‘3·27国债事件’后，15年来我国第一次开启金融期货。新的交易所、新的产品、新的运行机制，都在考验我们。我们深感责任重大，要确保股指期货平稳推出，对得起投资者多年的期待。

　　保护投资者是资本市场的出发点和立足点。后危机时代，全球都在探讨金融衍生品的风险，我们要考虑的东西更多，初期

　　——中金所总经理朱玉辰

　　股指期货在我国已经过8年多的研究酝酿和4年的筹备。证监会昨日宣布，同意中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约，具体的挂牌时间由中金所根据市场状况以及各项准备工作的进展情况确定。根据中金所向会员发出的通知，股指期货的上市时间是4月16日，首批上市的是5月、6月、9月和12月合约。

　　每张合约最低保证金14.7万

　　证监会要求，中金所应对沪深300股票指数期货合约的保证金标准、交割、市场监控等方面和环节应当从严要求，切实防范市场操纵。

　　在中金所的安排中，4月16日开始交易的两个近月合约将是5月、6月，保证金暂定为15%，两个远月合约，即9月、12月的合约保证金暂定为18%。

　　按照沪深300昨日的点位计算，一份合约面值为98.25万元，以15%保证金计，一张合约最低保证金为14.7万元。但投资者真正参与股指期货时，将面临比这一比例更高的保证金比例。

　　鸿海期货的一名人士指出，这一保证金比例只是中金所的限制，而期货公司会根据客户的情况收取更高的保证金比例。

　　此外，近月合约的涨跌幅限制为挂盘基准价的±10%，远月合约涨跌幅限制为挂盘基准价的±20%。

　　沪深300股指期货合约的交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五，交割手续费标准为交割金额的万分之一。

　　部分机构投资者尚无缘参与

　　与股指期货推出的时间确定相比，机构参与股指期货的相关条文尚未完备。

　　今年1月8日，证监会宣布，国务院原则同意推出股指期货交易。2月22日，期货公司获准受理股指期货开户。

　　此前证监会公开征求基金参与股指期货的意见，正式的指引预计即将出台，目前还没有公开征求其他机构参与股指期货的意见。

　　一位私募人士指出，“外界说私募行业会诞生真正的对冲基金，这要么说的不是我们，要么就是还没到时候，信托如何参与股指期货还没有得到监管层的明确，我们参与不了。”他表示，不以信托方式成立的私募基金不在这一监管范围内，可能会更早参与股指期货。

　　而QFII、保险资金如何参与股指期货，目前也尚未明确。

　　本报记者 吴敏 赵侠

　　■ 相关

　　融资融券费率确定

　　本报讯 （记者丁晓琴）首批试点券商融资融券费率基本敲定。记者从中信证券和国信证券等券商获悉，融资利率定为7.86%/年，融券费率为9.86%/年。

　　记者了解到，首批试点券商融资利率保持一致，海通证券和光大证券均定在7.86%/年。按照国际惯例，融资利率一般较同期贷款基准利率高3个百分点，而融资客户的授信期限最长不超过半年。目前央行六个月以内（含六个月）的短期贷款利率为4.86%，上浮三个百分点后为7.86%，其水平已与国际接轨。

　　不过券商融券费率则高低有别。光大证券融资融券部相关人士告诉记者，公司初步确定，融券费率定在9.84%/年，略低于中信等券商给出的9.86%/年的标准。此前有媒体报道称，首批试点券商在3月24日融资融券动员座谈会上确定，“将统一采取固定融资利率7.86%和融券费率9.86%”。

　　在相关费率标准出台的同时，融资融券维持担保比例也公布，平仓线基本统一在130%，但各券商警戒线标准有所不同。

　　此外，对“融资融券31日正式交易试点”的传闻，国信证券融资融券部相关负责人表示，目前依然没有接到确切通知，只能力争在31日前推出融资融券第一单。

　　■ 筹备

　　开户数已超3000人

　　据新华社电 中金所内部人士昨日透露，截至本周五，股指期货开户数已超过3000人，其中近3%为一般法人机构投资者。“差不多每天有10多人成功开户，大部分是过去在我们这里做商品期货的老客户。”长城伟业期货有限公司首席风险官张磊说。

　　此前中金所数据显示，截至22日，股指期货全国开户数已达2500人。“我们严格执行中金所关于股指期货的相关规定，如果投资者不能出具资信证明或者测试不合格，肯定不能开户。”广发期货有限公司广州营业部经理王毅说。

　　针对市场普遍担心开户人数过少，可能影响到股指期货正式运行后市场流动性问题，业内专家指出，目前股指期货开户数已超过3000人，按照这个进度测算，到股指期货正式推出，市场已积累到相当规模，流动性不成问题。

　　目前，证券公司等机构投资者参与股指期货指引的政策正在征求意见，即将发布实施。

　　业内人士预计，随着证券营业部IB资格将在全国密集获批，股指期货开户数相比前期会有明显增长。而参考创业板上市前的开户状况，股指期货上市时间正式敲定后，会迎来一个新的开户高峰。

　　■ 影响

　　大盘股雄起 两市齐涨

　　本报讯 （记者吴敏）昨日，在股指期货推出时间表确定的背景下，沪深两市双双低开高走，涨幅均超过1%。而股指期货标的指数沪深300指数则上涨了1.42%，报收3275点。银行、保险等大盘股迎来近期来的最大涨幅。

　　国泰君安零售客户总部副总经理马刚表示，股指期货对中国资本市场的正面影响非常深远，它将促使股价围绕价值中枢上下波动，既不会“非理性繁荣”，也不会非理性暴跌。从趋势来看，股指期货也一定会帮助中国壮大机构投资者队伍，中国资本市场有望迎来真正的机构投资者时代。

　　国投瑞银沪深300金融地产行业指数基金拟任基金经理马少章表示，股指期货开展后带来的“鲇鱼效应”，对样本股的估值带来影响，可能形成市场主力抢夺蓝筹的局面。在此背景下，二季度风格成功切换的可能性较大。一旦市场风格顺利完成转换，作为蓝筹股代表的金融地产板块将实现价值回归。

　　申万巴黎基金的人士表示，股指期货等衍生工具的推出对权重股将起到支撑作用，但也将加大行情的波动幅度。

　　■ 提示

　　交易时间：“上午9：15-11：30，下午13：00-15：15”，最后交易日时间“上午 9：15-11：30，下午13：00-15：00”。即除了最后交易日外，沪深300股指期货开盘较股票市场早15分钟，收盘较股票市场晚15分钟。

　　涨跌停板：首批上市的合约中，5月、6月合约的涨跌幅限制为挂盘基准价的±10%，9月、12月合约涨跌幅限制为挂盘基准价的±20%。　

　　保证金：5月、6月合约暂定为合约价值的15%，9月、12月合约暂定为合约价值的18%。以目前沪深300指数的点位计算，买卖单个合约至少需要15万左右资金。　

　　交割日：《沪深300股指期货合约》(征求意见稿)中规定，最后交易日与交割日为“合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延”。根据计算，每月的第三个周五基本都在当月中旬，有时甚至会在当月的14日、15日就进行交割。　

　　竞价交易：股指期货连续竞价交易按照“价格优先、时间优先”的原则进行，这一点与A股市场相类似；但在遇到涨跌停板的极端行情时，以涨跌停板价格申报的指令，按照“平仓优先、时间优先”的原则进行。这是因为股指期货采用双向交易，投资者既可以开多仓，也可以开空仓。　

　　信息披露：任何一张股指期货合约挂牌交易后，只要单边持仓量达到1万手以上，即被视作“活跃月份合约”。中金所每日交易结束后，将披露活跃月份合约前20名结算会员的成交量和持仓量。未来基金、保险等大资金的股指期货交易头寸可能会被“隐藏”起来。　

　　持仓限额：中金所将非套保交易的单个股指期货交易账户持仓限额由原先的600手调整为100手，单个账户限额约1500万元。　

　　强制减仓：借鉴国内期货市场处置极端行情的经验，中金所可以采取强制减仓的制度，即将当日涨跌停板价格申报为成交平仓单，以当日涨跌停板价格与该合约盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。