大摩维持阿里巴巴股票“与大盘持平”评级 [复制链接]

腾讯科技讯 北京时间11月3日消息 据国外媒体报道，摩根·士丹利（大摩）近日发表了对阿里巴巴的分析报告。报告认为，阿里巴巴新推出的措施，包括优质服务供应商项目和出口通产品，可增强买家的信心和提高卖家的效率。不过由于营销成本的上升和服务价格下调，可能导致运营利润的下降。因此维持阿里巴巴股票的“与大盘持平”评级，目标股价定在12.7港元/股。以下是报告的主要内容

新措施为买家和供应商增加了价值

为应对出口疲软，阿里巴巴推出两项措施：1、推出优质服务供应商项目--付费供应商需要通过阿里巴巴新指派的合作伙伴（威瑞信VeriSign）的授权和认证，以增强买家的信心。对于多次侵犯他人知识产权的会员，阿里巴巴将予以产品下架和终止帐号的处罚。另外，阿里巴巴计划在2009年花费3000万美元用于全球推广活动，提高在全球买家中阿里巴巴的品牌知名度和推广其安全的在线平台。

2、出口通--为吸引客户阿里巴巴将推出一个低价的基础服务组合出口通（年费为19800元），包括了基本的店面展示、不限数量的商品清单和10个虚拟展厅。为吸引和留住客户，该公司还将向现有金牌供应商增加更多的增值服务，如提供30个虚拟展厅、企业邮箱、虚拟的工厂巡回展示和店面管理工具。

瞄准提高网络效应和领先地位

我们认为这些措施将导致：1、营销成本和销售佣金的上升降低了运营利润率（从原先的40%多下降到2009年30%多）；2、由于出口通服务的价格下降，降低了每客户平均收入；3、吸引更多的金牌供应商（公司瞄准3年里达到7-8万个金牌供应商）。

我们的观点是，这些行动应可以：1、改进买家的采购体验和增强他们的忠诚度；2、吸引更多价格敏感付费会员并增强留住现有会员的能力；3、提高在买家与卖家中的网络效应，拉大与竞争对手的市场份额差距。

估值和评级

我们维持对阿里巴巴股票的“与大盘持平”评级，基于贴现现金流的公平估值为12.7港元/股。（编译/萧谔）